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ʱ䣺2023-03-09༭ admin ʣ

深度金€|正沦为资本市场€弃儿€?石头科技增收不增利,€售费用飙升反噬净?

小米系抛售€公募€离,一众资本的持续出€,让石头科€正在沦为资本市场“弃儿€?

石头科技素有“疯狂的石头”称号,曾经顶着“科创板首支千元股€€扫地茅”€发行价第一”等光环,在资本市场风光无限。不过,仅两年时间资本的风向就变了,′抱团加€套现,被资本裹挟的石头科技似乎更多的是身不由己?/p>

增收不增利明显,€售费用翻倍增长反噬净?/p>

对于石头科技来说,小米和雷军是一个绕不开的话题€石头科€创立?014年,公司创立的第二个月,石头科技就获得了小米的投资€?/p>

石头科技上市之时,雷军还专门发微博道喜,称其为第€家在科创板上市的小米生€链企业?015年,小米公司实际控制的天津金米出现在了石头科€的增资人中,2016年,雷军控制的顺为资本也出现在了石头科技的股权转让的受让方名单中?016?月,小米生€链举办了秋季发布会并首推智能扫地机器人(300024),代工的就是石头科技?/p>

早期的石头科€是一家实实在在的小米生€链企业。€助小米的渠道优势和知名度,石头科技快€打€市场。在小米“光环€的加持下,石头科技的营业收入€年走高。伴随石头科€业绩′€路做大,小米生€链压缩公司利润空间,依赖业态限制成长空间的弊端日益显现,石头科€€启€去小米化€€?/p>

2017?月,石头科技推出首款以石头命名的智能扫地机器人,被视作€去小米化€开始€?017年,石头科技€始做自有品牌,随后几年自有品牌营收占比便快€上升€?019-2021年,石头科技自有品牌收入占比分别来到?5.71%?0.72%?8.80%?/p>

石头科技不想€直在小米的光环之下,但独立之路走起来却有些艰难€€去小米化€开启之后,遇到了销售费用率€升€股价承压等€系列状况。从业绩增长上来看,石头科技已经出现了增收不增利的情况€?022年前三季度,石头科技实现营业收入43.92亿元,同比增?4.78%,€归属母公司€利润8.55亿元,同比下?5.85%?/p>

拖累€利润的原因之€就是€售费用的大幅增长?018-2021年,石头科技€售费用分别为1.63亿元?.54亿元?.59亿元?.38亿元?022年上半年,石头科€的销售费用突?亿元,对比去年同期的2.62亿元接近翻€,同比增长91.22%?/p>

数据来源:财报数?/p>

为了推进自有品牌建设,石头科€猛砸营销,从而影响净利润的表现,这也是石头科€“去小米化€后€直面临的挑战?/p>

小米系抛售公募€离,一众资本的持续出€?/p>

在自身业绩增长承压的同时,石头科€在二级市场也€始被′组团抛售。小米系€近的€″持是近年€月份??5日晚,石头科€公告,股东顺为€金米投资以及自然人丁迪合计拟减?90万股,按1?3?97.82元收盘价估算,涉及资金€额?6亿元?/p>

顺为、天津金米都是雷军的小米系成员,这并不是“小米系”第€″持€早?021?月,顺为、金米便分别减持0.75%?%′,合″?1.99亿元?/p>

2022?月,顺为再度减持0.09%,套?.55亿元。€本″持完成后,顺为所持石头科€′将从上市初的9.64%,降?.73%;金米从8.89%降至4.86%,双双处?%以下?/p>

短短两年多时间,“小米系”的套现金额或超40亿元。不仅是小米系在撤€€,基金也在抛售€据基金披露的三季报,十大重仓股中持有石头科€的基金有33只,较上季度减少38只,合计持有股数环比减少16.49%?/p>

小米系持续减持,有石头科€“去小米化€的原因。€基金也€始减持,更多的向市场传€了并不看好石头科技后续发展的信号€?/p>

石头科技曾经€度飙升至1494.99?股,成为科创板第€高价°€€现在石头科离这个光环越来越远,截至2023??0日收盘,石头科技的股价为347.59?股,较最高峰时期已经跌近80%?/p>

石头科技的股价跌落如此之快,或许还有估€€辑重塑的原因€石头科€到底是科€企业,还是家电企业,€直存在争议,甚至有媒体表示,石头科技就是科技的运,家电的命€在业内人士看来,资本或将重塑智能清洁企业的估€€辑,石头科€、科沃斯(603486)等恐怕会从智能科€股恐滑落至家电股范畴?/p>

行业面临阶段性天花板,创始人跨界造车

从行业发展来看,整个行业进入了暂时的停滞期,市场€求开始放缓€?022年,扫地机器人销售额依然上涨,但是销售量却有€下降。奥维云网报告显示,扫地机器人销售额增长3.4%,销量减?3.8%?/p>

整体市场在放缓,新的企业和海尔电器等老牌家电企业却不断涌入赛道€竞争对手的不断涌入,让本就竞争€烈的市场更加地€内卷€起来€不管是扫地机还是洗地机,本身科€含量并没有太高,企业进入并不难€产品同质化严重、功能创新不足,石头科技现有产品结构单一,产品品类相对较少,如果不能推出新产品€新功能,公司产品可能存在降价的风险,导致公司毛利率下降?/p>

与小米渐行渐远的石头科技在面临销售费用率€升等问题的同时,也面临着行业天花板€?021年,石头科技创始人昌敬宣布下场€车,成立洛轲智能€虽然昌敬表示,自己工作重心仍是石头科技,然而外界对其跨界€车还是不乏担忧,有股民称其跨界是€不务正业€€?/p>

“扫地茅”光环褪色,石头科技目前面临€行业竞争压力、市场天花板、自身短板等隐忧。面对业绩股价窘境,石头科技发掘出自身独特价值€恢复昔日荣光的难度越来越大?/p>

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